人民銀行下調存款準備金率，向市場釋出約四千億元人民幣流動性。自去年十二月初存準金率轉勢掉頭下降，今次是第二度、也是今年首度下調。基於出口前
景不樂觀，資本淨流入規模相信也不會大，加上經濟下行壓力有增無減，預料存準金率今年內還有多次下調空間，貨幣政策加快走向寬鬆。
較早之
前，央行公布一月新增貸款額度僅七千三百餘億元人民幣，遠低於市場逾萬億元預期，這個額度也是三年來首次不足萬億之數；與此同時，外滙佔款亦持續三個月負 增長。隨着春節假期因素淡出，企業借貸活動重趨活躍，上周銀行同業拆息利率持續上升，隔夜錢在一個交易日內更一度飆升超過一百二十個基點，流動性短缺壓力
加劇，使央行再不敢怠慢。
目前，大型金融機構存準金率為百分之二十點五，仍處於高水平。從貨幣供應量的新數據看，一月底廣義貨幣供應量M2較上年同期增長百分之十二點四，增速低於前月，也低於經濟學家的估計。
按照央行的《二○一一年第四季度中國貨幣政策執行報告》預估，M2增速百分之十四，以全年信貸投放量八萬億為目標，據此推算，今年之內，估計也須要把存準金率下調三至四次。
一
月消費者價格指數由前月百分之四點一，上升至百分之四點五，但排除新春月度消費熾熱因素，通脹率從百分之六點五峰值掉頭回落趨勢確鑿。去年全年通脹率達百 分之五點五，主因農產價格和豬肉價格飆升所致，今年估計不會再蹈此覆轍，通脹因素可排除出貨幣政策調整的考慮籃子，反而歐洲經濟衰退、出口前景惡化與經濟
下行壓力，成為當前貨幣從穩健走向寬鬆的關鍵。
溫家寶本月上旬一再強調，要對今年首季度宏觀經濟高度關注，及早微調預調，很清楚為「穩健」貨幣政策定下要及早進行微調的方針。從最近發展形勢看，中國經濟下行壓力較前估計為沉重。
據商務部上周公布，一月份海外直接投資（FDI）降至一百億美元，比去年十二月大減近百分之二十，其中歐盟投入金額銳減近五成，而去年十二月的一百二十二億
投資額，同比已下滑了逾百分之十二。如今海外直接投資動力弱化，加上外需萎縮，生產和用工成本卻不斷增加，企業經營困難，尤其中小企業很多都因難以融資而 在倒閉邊緣掙扎。
事實上，在歐洲和美國經濟不景氣下，去年全年出口和進口分別增長百分之二十點三和二十四點九，較對上一年分別增長百分之三十一點三與百分之三十九明顯下滑。
一
月份進出口貿易總值同比繼續下跌，其中出口額回落○點五個百分點，進口更大幅下跌逾百分之十五，跌幅如此顯眼，即使考慮了季節性因素，但也反映內部經濟消 費有放緩迹象。如今貿易順差收縮，外滙佔款規模亦出現持續減縮趨勢，補充銀行流動性的外源力量可謂不斷弱化，因而令央行須要更頻密通過下降存準金率，來對
沖基礎貨幣相應萎縮的部分。
再從經濟增速的角度看，GDP由二○一○年末季百分之九點八，連續四季挫落至去年第四季度百分之八點九，預料今年首季也會降速，持續五個季度回落。
在
當前積極調整經濟結構，銳意把主要依賴資本和勞動力積累的投資驅動型，轉換為提高全要素生產率的增長結構，但如今在出口受壓、外需疲弱、內部消費增長放緩 的不利形勢下，如何保持今年經濟增長不急速滑坡，已成為宏調的主要目標；貨幣政策須要從穩健偏向放鬆，不斷加強流動性去紓緩經濟下行的壓力。
