歐羅區財長就援助希臘終於達成協議，決定向希臘發放第二輪貸款。雖然在千鈞一髮之際希臘避過主權違約一劫，但未來經濟能否重獲生機，恢復償還債務的根本能力卻未許樂觀。形勢發展至此，希臘繼續留在歐羅區，債務風險「長期化」和周期性展現的局面實難以改變。
新救助計劃籃子包括再給予希臘一千三百億（歐羅．下同）貸款。由於私人債權人就債務減記折算率提高至百分之五十三點五，可削減債務逾一千億，而舊債置換新債券利息則調低至由二厘起步。
除此之外，歐洲央行與區內成員國央行同意，把所持希臘國債未來部分的收入回贈予希臘政府，使希臘的融資需求再減少十八億，務求在二○二○年前，債務／GDP比率從當前百分之一百六十回落至一百二十左右，債務回歸到可持續水平。
但問題關鍵是，債務回歸到可持續水平的進程，能否得到經濟同步好轉的支撐。據希臘國家統計局的數據，希臘經濟去年再大幅滑落，GDP同比萎縮了百分之六點八，連續第五年陷入衰退，奄奄一息。
失業率升逾百分之二十，年輕人失業率更超過百分之五十，威脅社會秩序穩定。為了獲得第二輪貸款，希臘政府被迫於今年削減三十二億開支、把私營部門最低工資下
調百分之二十二、裁減十五萬名公務員，今年先裁萬五人。這些貸款條件已引發希臘國內巨大的社會怨憤，即使當前聯合政府三大政黨作出日後履行緊縮承諾，但四 月大選前後會不會出現變化，實難以逆料。
可以看到，歐羅區貨幣統一，但不僅財政不統一，成員國實體經濟競爭力的差異亦很大。希臘經濟的競爭力明顯與歐羅滙價不匹配，如今被迫通過調整內部要素價格來糾正外部的失衡，過程漫長而痛苦，而且糾正過程更無法消除政治抗拒與破壞。
如今雖再獲輸血一千三百億，若經濟無法恢復活力，盡快取得財政盈餘，債務回歸到可持續水平的機會相當渺茫，遑論重返資本市場。換言之，即使希臘全國上下決心
勒緊褲頭，也要歷時數年以至十年以上的痛苦改革，才有望脫胎換骨，走出危機。難怪《金融時報》引述一份機密文件指出，今次的援助計劃不足以使希臘爬出債務 深淵，並且需要有第三輪援助。
經過兩輪施援，希臘能否將債務擔子從佔國內生產總值一點六倍減輕至一點二倍，答案令人存疑，而且當前希臘的自
救起點，外部環境較前更為不利。基於歐羅區經濟去年四季度已呈現萎縮，令希臘通過國內要素價格調整，以提高生產競爭力需要更大力度，甚至超出政權所能承受 的壓力極限。因此，希臘自選違約或以違約風險詐取紓緩貸款條件，令解決危機的進程出現倒退並不令人意外。
從全局性角度看，希臘短期債務違約 風險暫時消除，令危機外溢到其他核心國的風險降低。今年七月提早啟動歐洲穩定機制，與歐洲金融穩定工具結合，形成一個起碼有七千五百億彈藥的「防火牆」，
擴大了抵禦危機風險外溢的屏障效用；加上借助外援之力，包括中國和日本承諾加強在國基會的支持力度，裏外雙管齊下，無疑取得了解決危機的「時間機會」。
然而，歐洲整體經濟處於衰退邊緣，成為歐債危機惡化的主要風險來源。過去兩年，各方在解決危機中的博弈和讓步，歐盟在多維度作出的制度性變通和改革，使歐羅
貨幣體系崩潰的機會不大，即使出現貨幣聯盟重組，希臘最終退出歐羅區，債務進一步「有序」違約，市場亦已有足夠的心理準備。
