高樓低廈,人潮起伏,
名爭利逐,千萬家悲歡離合。

閑雲偶過,新月初現,
燈耀海城,天地間留我孤獨。

舊史再提,故書重讀,
冷眼閑眺,關山未變寂寞!

念人老江湖,心碎家國,
百年瞬息,得失滄海一粟!

徐訏《新年偶感》

2013年1月31日星期四

信報社評: 影子銀行隱患 整治刻不容緩




評級機構惠譽昨天警告,由於中國近年信貸急速增長,地方債務風險有轉移到中央資產負債表內的趨勢;另一方面,非銀行信貸或表外信貸在融資結構中比重也愈來愈大,不利金融穩定。很顯然,中國影子銀行的隱患,對中國金融體系帶來的潛在威脅,大有浮頭之勢,須及早整治。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。

惠譽指出,政府為影子銀行所提供的擔保或回購,基於內地的債務槓桿比率回升速度相當快,在借貸結構中,影子銀行的佔比亦不斷提升,故把中國的長期本幣主權評級展望列為負面。

從地方債務到影子銀行,報告突顯了中國信貸過度擴張的潛在風險。當局過往對金融體系過度監管,導致中國式影子銀行系統的形成和膨脹,融資的錯配風險如今不斷累積,形成隱患。

影子銀行──籠統包含商業銀行表外業務,如理財產品;非銀行類金融機構的直接融資;以及民間債貸等,據不完全統計,其融資總規模高達三十萬億元人民幣。

看深一層,影子銀行的出現,不僅是為了逃避監管,而且也有客觀的市場需要,據此來調整過度監管所導致的市場分割和扭曲。以貸存比為例,過去商業銀行多靠零售渠道存款來融資,但如今從批發渠道,包括發行債券和銀行間同業拆息融資已愈來愈普遍。因此,以貸存比上限來約束商業銀行的放貸行為,只會令銀行千方百計進行表外融資業務,間接也把經營風險隱藏起來。

本月中旬,中國銀監發出警告,強調今年工作重點將嚴防信用違約、嚴管表外業務相關風險擴散,包括理財產品,看來並非無的放矢。
據中信信託日前發布的通告透露,其受託發行涉及湖北宜昌的民企「三峽全通」信託計劃,本月中旬兩度未能支付到期的信託本息,金額近六億元人民幣,面臨兌付危機,無疑敲響了影子銀行風險的警號。

事實上,銀行理財產品發行速度驚人,由二○一○年不足一萬億元,膨脹到目前逾七萬億。由於銀行理財產品兌償期限短,但資金投向期限長,「短借長貸」所形成的期限錯配風險相當脆弱,並可產生牽連效應,難怪惠譽擔心,一旦有銀行大量購入或代銷相關信託產品,恐怕令銀行及客戶皆蒙受損失。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。

除了理財產品,民間借貸資金,估計也有三成來自銀行,這些風險亦有機會傳遞至銀行資產負債表之內。因此,中國銀監首先對理財產品的設計、銷售和資金投向加強監督與管理,看來刻不容緩。

如今銀行表外業務,的確對監管機構帶來很大挑戰。大量信貸轉移到表外,但這些轉移又無法在法律上完全做到風險隔離。換言之,表外業務的項目,銀行毋須為此而佔用資本,甚至可以把貸款資產以利潤形式實現,使之在資產項目中消失,但經營風險卻依然存在,一旦風險暴露,銀行仍要承擔責任。
惠譽昨天的報告,強調地方債務有逐步轉移到中央政府資產負債表的潛在風險,該機構亞太區主權評級主管估計,待三月兩會後,中國就會就解決地方債務問題向外提供更多資訊及處置方向。雖然,影子銀行暫未成為該機構調整評級的決定性因素,但箇中的風險,如今無疑露出了升溫迹象。

中國影子銀行是逃避過度管制的產物,解鈴還需繫鈴人,取消那些不符合市場競爭原則和脫離發展現實的管制措施,如改革貸存比,合理地約束銀行信貸擴張能力,並以法律及制度性安排,擴大金融市場進入,只有把隱蔽的影子銀行風險,納入監管框架中,將之暴露在陽光之下,才能根治問題,相信三月兩會也須要提出優化金融監管的改革構想,為市場注入信心。