對法國選民而言，一個同時兼顧減赤以及促進經濟成長的政治訴求是難以抗拒的，這就是日前法國社會黨總統候選人歐蘭德（F. Hollande）之所以在第一輪總統大選中取得28.6％的票數，超過現任總統沙克吉（N. Sarkozy）僅27.2％的主因。但撇開這些包著糖衣的選舉政見，歐蘭德的主張真的有助於解決歐債危機嗎？就理論上言，這的確是解決歐債危機最好的方式；但就現實來看，這卻可能是導致歐元區解體的毒藥。
事實上，這次的法國大選凸顯兩個歐債危機的根本問題，亦即太過強調減赤以提振市場信心而忽視經濟成長，並無法獲得民眾的共鳴，而以德國馬首是瞻的處理模式，更讓民族意識高漲的民眾反感。因此，在第一輪投票中除歐蘭德一如各界預期般超越沙克吉外，政治光譜分列極左以及極右派的候選人梅朗雄（J. M?lenchon）以及勒班（M. Le Pen），各取得11.1％以及17.9％的可觀票數。反觀具有中間色彩候選人貝魯（F. Bayrou）的支持率，卻從2007年時的18.57％下滑至9.13％。選民結構偏向兩極顯示法國民眾對現況的不滿，也預示著無論5月6日第二輪的選舉結果如何，勢必都將改變目前的政策方向。根據最近各家民調公司的調查，均顯示歐蘭德勝選機率甚高。
然而，歐蘭德的勝選恐將抹滅過去半年來歐債危機好不容易取得的進展。這些進展可分三個層面：一、透過簽訂財政紀律協議減低德國不願意擴大紓困的疑慮；二、在德國的默許下，歐洲央行（ECB）分別於去年12月20日以及今年2月28日兩度進行三年期無上限長期再融資操作（LTRO），有效地舒緩歐洲銀行間信貸擠壓問題；三、歐盟各國同意合併歐洲金融穩定基金（EFSF）以及歐洲穩定機制（ESM），並於今年3月30日的財長會議中同意擴大該兩機制的紓困上限，從5,000億歐元增至8,000億歐元。PIIGS國家債券殖利率乃因此明顯較去年第四季時回降，且衡量銀行資金緊俏程度的Euro
Libor減OIS利差，也從去年12月1日的100.6個基點下滑至今年4月25日的39.47個基點。
這些進展之所以如此順利，在於過去半年經濟規模夠大的德、法兩國合作無間。然而，最近歐蘭德的言論，卻讓各界擔心德、法兩國恐分道揚鑣。首先，歐蘭德曾表示，法國人決不允許由市場或是金融界的壓力來決定它的未來。這樣的說法雖可帶來短暫的激情，但卻與自由市場的原則背道而馳。其次，歐蘭德亦曾表示，如果他於第二輪大選中獲勝，他將會發函給其他歐盟領導人，表達希望修改3月時簽訂的財政紀律協議，加入促進成長的條款。他甚至威脅，如果各國不同意這樣的改變，他將會杯葛已經簽訂的財政紀律協議。此外，他還希望ECB不要太拘泥於通膨目標，加強對實體經濟的支持。
歐蘭德的政治訴求，勢將激化其與德國的矛盾。具體地說，歐蘭德雖然承諾會達成財政紀律的目標，但他同時強化訴求，主張以泛歐洲為主體支持歐元區經濟成長，其內涵有四要點：一、透過發行歐元債券的模式投入各國基礎建設、工業投資以及促進就業；二、增資歐洲發展銀行；三、徵收金融交易稅並將其用在經濟發展項目上；四、強化歐盟結構以及區域發展基金的使用效率。這些政策看似對目前缺乏成長的歐元區對症下藥，問題是財源從何而來？在各國都致力處理龐大債務時，這樣的計畫意味將由德國或ECB買單，勢難讓將在2013年尋求連任的梅克爾（A. Merkel）政府接受。此外，讓ECB從目前的通膨目標轉為刺激成長，這樣的訴求更是挑戰相當懼怕通貨膨脹的德國民眾的底線。
誠然，同時考量成長、減赤以及結構改革是解決歐債危機最好的策略。然而，歐元區的根本問題在於缺乏一個政治同盟，以致始終無法提出一個政策方向滿足各方的需求。因此，次佳的策略就成為此時唯一的選項，亦即給予高負債國時間，在各種防火牆穩定運作下，同時進行嚴苛的節約措施，在痛苦的經濟衰退下進行各項結構改革，而不是受迫債務到期壓力疲於奔命。然而，從最近法國總統大選歐蘭德可能出線，到荷蘭內閣因為減赤計畫無共識而倒閣，在在威脅著目前防火牆的基礎。2010年初至2011年中，歐債危機之所以如野火燎原般蔓延開來，就在於歐盟高層太過輕忽市場力量，因此任由多頭馬車的各國政治體制步履蹣跚地處理歐債事務，從而造成市場緊張。儘管在ECB的LTRO下，各國銀行業穩定運作，短時間內歐債危機即便惡化但應該可以獲得控制。但目前歐盟各國政治的發展令人擔憂，過度民粹的政策訴求將不利歐元區的整合，甚至引導歐元區走向分裂一途。這次法國的選舉結果，將為大選即將陸續上場的歐洲國家帶來影響，進一步牽動歐洲的政治板塊，以及歐債的後續發展。
