兩會結束後，中國今年經濟增長目標下調至百分之七點五，強調「穩中求進」，卻未見任何具體財政或貨幣政策刺激經濟，其他傾斜性政策措施也不多見，市
場一廂情願的樂觀預期落空，內地股市遂借勢下調。過去幾星期，上證指數已由高位二千四百七十八點下挫至昨日的二千二百五十二點，跌幅幾近一成；本周跌幅加 劇，三日內下挫近百分之五，幾個重要技術支持位皆輕易跌穿，後市走向殊不樂觀。
金融海嘯以來，雖然中央以四萬億元人民幣救市，三年來國家經 濟增長均能「保八」，但股市的表現卻背道而馳，完全違反教科書傳授的投資定律。主要的原因是內地金融體制發展畸形，股市與其說是企業融資拓展業務的平台，
倒不如說是各路大鱷「圈錢」、掏空百姓資金的樂園。去年郭樹清出任證監會主席，勵精圖治，力主改革現行體制，要求企業增派利息，以提高投資者入市的意欲， 又揚言會推動養老金和社保基金入市。然而，幾個月下來，只聞樓梯響，而市場預期中央放寬銀緊的願望卻一再落空。因着差強人意的經濟數據陸續公布，確認中國
經濟已有軟着陸迹象，甚至惹起硬着陸的憂慮，市場遂瀰漫一片悲觀恐慌情緒，人人要錢不要貨，股市於是借勢大幅調整。
港股自去年十二月起出現 小陽春，恒指由一萬七千八百六十點反覆回升至二萬一千七百六十點，升幅逾三千點。踏入三月份，卻見顯著回落，高開低收，明顯出現轉勢迹象。昨日期指、期權
結算，恒指承接上日的跌幅低開，反覆報收二萬六百零九點，回落至十天、二十天、五十天和二百五十天平均線之下，早前出現的黃金交叉優勢頓時消失。
傳統上，本港四、五、六月都是淡市居多，近期本港內外的政經形勢變化，似亦有利大戶先行部署向下調整，借勢趁低吸納優質股票，然後藉着年中外圍經濟轉佳，以至美國聯儲局推出QE3為奧巴馬連任總統造勢，炒上套利。
政治上，本港新特首在建制派候選人醜聞接二連三及矛盾重重下誕生，新政權的認受性和穩定性皆令人成疑。今次政權轉換的最大特色是，建制派內部大洗牌，既得利
益重新分配，一個新興的經濟霸權行將替代原來的經濟霸權，有關衝擊帶來的震盪在所難免。政治局勢不穩是投資大忌，正是大市下調的最佳藉口。但新政權上台 後，藉着金融發展局和淡馬錫式投資基金的創立，大有誘因將股市炒上，在社會上製造一片繁榮昇平景象，為新政權助威造勢。
經濟上，希臘債務危機雖然告一段落，歐洲央行推出兩輪長期再融資操作後，為市場釋放逾萬億歐羅資金，但西班牙的公共財政惡化又惹起新一輪歐債危機疑雲；加上德法兩大國三月份PMI皆遜於預期，令人憂慮歐羅區最終難免陷入衰退，未來數月外圍投資氣氛都會受到困擾，趨向淡勢。
目前全球經濟表現最佳反而是美國。美股三大指數近期皆創出金融海嘯以來的新高，十年債息重返二厘水平以上，而在貝南奇新發明的沖銷式扭曲操作下，相信亦可有
效遏抑通脹，有利美國經濟持續復蘇。一般市場估計，美國經濟復蘇會刺激通脹，息口勢必上調。殊不知今次的復蘇與過去的復蘇全然不同，完全是貝南奇精通貨幣 主義人為地製造的結果。要將局部行業主要是科技業創造的復蘇擴展至其他行業，聯儲局不單不會加息，反會推出QE3刺激信貸。屆時銀行見到復蘇勢頭，自然願 意放寬商業信貸，進一步刺激整體經濟向好。
今年是美國大選年，若要推出QE3助選，相信不會遲過六月底。因此，五窮六絕以後，七月便大有機會是全球股市在美股帶動下翻身之時。西方紅日東方雨，香港夾於兩大經濟體系縫間，無論如何，也定必受惠。年中以後，當是港股再起之時。
