主觀願望是否良好，與客觀後果不一定有關係，還要看手段和技術。不過在一個「資訊扭曲」的環境之下，要做正確決定，其實又只是一場賭博而已。
中國的所謂「金融改革」，還不知要再走多少冤枉路。所謂「萬眾期待」的滬港通，昨天一開鑼就出現「反高潮」，港股額度全日只用了17%！ 結果恒指倒跌；而A股反而冷門跑出，賣個滿堂紅，不到中午就額度用光！
其實這幾天只要打上「滬港通」的標題，文章就自然會被 click 爆，之不過有多少只是找炒股貼士而「誤入」、有幾多才是想看逆耳忠言冷靜思考市場運作之道，也又真是講不清也。
先前我寫的文章，也講出了滬港通的若干「技術死穴」。而劈頭第一樣就是「稅制不清楚」，結果李克強一不做二不休，乾脆就「暫免」算數！ 於是乎昨日滬港通開鑼第一波，竟然非常「反高潮」地、熱錢是一窩蜂地擁去買A 股，真的不知是好氣還是好笑。
試想想：中國人在國內買A股，若然賺了錢，要「抽」起「所得稅」20%、而境外機構投資者有10%預提稅要求（雖然QFII 稅負全部都只是「撥備」），而使用QFII也要支付「額度費」；但現在居然只要將買賣轉到滬港通戶口進行，「出口轉內銷」，立即就變成免稅！ 這樣「谷」起A股成交額，倒不如一刀切把A股的炒股所得稅廢除了就算，更加直接了當嘛！ 何必搞個大龍鳳，將自己技術不濟的事實、老屈成是「惠港政策」？
至於是否國內大戶真的不喜歡買港股？ 這個又是天大的笑話也。
實情是，國內大戶要買港股，早就不必經過滬港通。而這個市場研究，其實早就已經刊出，還要是香港監管機構自己做的噢！ 查2014年到年中的時候，在港持有「資產管理」牌照的機構，在數量上已超過持有「證券交易」的牌照，換言之，香港的「代理人市場」角色早已非常明顯，這 些都不是散戶能玩得來的生意。而據調查，一般國內大戶在香港開戶口，金額平均500萬港元。所謂50萬港元的門檻，對國內散戶來說是太高，因此興趣不大， 而有能力的大戶也早已遷港，再通過網上交易就已經完全沒有操作障礙，因此也沒有需要大費周章再拐個彎經國內的券商來買港股。
再者，正所謂「山高皇帝遠」，能在香港買股票的，除非國稅局有本事連海外公司或者海外帳戶都查得出來，否則大戶同樣省卻了國內的20%所得稅負擔！反正香港沒有這個稅種嘛，根本無需要提供稅務資料噢。這一點，國內的券商幫得上忙嗎？
至於真正「敢於先吃螃蟹」的國內散戶，還要面對另一重挑戰，而今早【信報】也爆了出來1： 滬港通是「閉環系統」，內地股民入場時，要用人民幣買港股，但離場時，必須把港元的股票換回人民幣結算。因此國內股民要買港股，必須同時面對匯兌風險，不 能轉換成其他貨幣資產對沖。而居然有銀行和券商開出的港元外匯買賣差價達到5%！因此股民隨時「賺埋都唔夠蝕匯水」，這種「搶錢」的交易安排，又可以說服 到多少人入市？ 因此「竟然」還有17%的額度用量，算是奇蹟的了！受惠的原來也只是食水深的國內券商和銀行而已，又關香港什麼事？
因此滬港通所謂的「倒迫改革」，只是即時革了QFII 的命，根本沒有觸及監管、審批和內幕炒賣等等死症、也並不便利國內股民買港股。唯一有可能受惠的，就是通過「損己」的稅務豁免來完成而已！
假如「加速人民幣回流」就已經是最大或者唯一的政策目的，那就更加搞笑，倒不如一了百了、學香港一樣「免」掉炒股賺錢要交稅就是，又何必拐個大彎、把自己要攬水泡的事實，老作成是對香港的額外施捨？
這種「額外施捨」的假象其實真正能「倒迫」成功的，就只有「進一步加劇中港矛盾」。李克強當然未必有這個立心，但馬屁王就自然會「拿住雞毛當利箭、三分顏色上大紅」。例如【環球時報】就拿這個落差來大造文章，居然算到「佔中」的頭上去！ 謂「中央政府無法把送上門的飯餵到香港的嘴裏」！
這是否算是把香港當作「大種乞兒」來批鬥？
其實不論從那一個角度來檢視滬港通，都是中國利用香港作為推動人民幣國際化的工具，誰靠誰？ 這是再明顯不過。而查實香港作為中介，憑自己的辛勞來賺一點中介費用也不為過份。但滬港通的安排其實只能用「亂搞一通」來形容，但竟然在政策出了技術問題 的時候，有人反過來含血噴人，指責香港是「大種乞兒」？ 這就有點過份了吧。
或者可以這樣回敬：大種乞兒極其量只算不思進取，但香港絕對不是；而論立心，又總比推卸搪塞、含血噴人要文明得多。
見高天佑專欄【滬港通反高潮因大原因】信報2014年11月18日P.A14
