最近，李克強因身體與能力欠佳將下台的消息，成為海外中文網的熱門話題。觀察者多注目李下台原因中的“習近平因素”，以及誰有可能接任。這條消息的真假姑 且不論，但顯然最重要的問題卻被忽視：面對資源枯竭、內需不振、產業結構畸形、房地產泡沫超大、金融問題叢生的中國經濟，誰有能力挽救中國經濟？
李克強接手的“經濟家底”
上述問題的禍根，深植於十八大之前而非十八大之後。在全球化的今天，一個國家要想發展經濟，在資源、生產要素（含技術開發能力、勞動力等）、產業、制度環 境當中，必須具有其中兩、三項優勢，方能有所憑藉。如今的中國，在這些方面不僅沒有優勢，反而劣勢畢顯。12月上中旬召開的中央經濟工作會議重提五項任 務，實際上承認了上述劣勢。
資源方面，中國的生態環境已陷入海陸空立體化污染，主要礦產資源已經形成對外高度依賴，會議將此表述為“從資源環境約束看，過去能源資源和生態環境空間相 對較大，現在環境承載能力已經達到或接近上限”。生產要素上，中國過去依靠廉價勞動力，技術與管理水平都相對落後，是個山寨大國，唯一自稱“自主開發”的 高鐵技術，其實是依靠偷來的技術拼湊而成，至今也未能在國外找到市場。房地產泡沫大到不能倒的程度，是政府與企業硬撐著才沒破裂。產業結構嚴重畸形，全國 各行各業基本上都產能過剩，產能利用率只有70%左右。正在高調推行的“一帶一路計劃”，主旨就是向海外輸出過剩產能。
這與前總理溫家寶從朱鎔基手裡接過來的家底簡直不可同日而語。溫家寶主掌國務院的10年，前7年正逢中國成為“世界工廠”的鼎盛時期，資源與生態環境空間 較大，出口、投資、內需這三駕拉動經濟的馬車跑得正歡。四大國有商業銀行從本世紀初累積下來的9110億美元的巨額銀行壞帳，也通過邀請美歐等外資銀行作 為“戰略投資者”作為包裝，在香港與國內上市而成功化解。但溫家寶任期內幾乎將這些好運氣用完，到權力交接前夕，中國這一世界工廠已經進入夕陽狀態，房地 產過度開發的結果是全國幾十座城市都出現不少“鬼城”，幾十個行業面臨嚴重的產能過剩，霧霾籠罩不少城市上空。自2009年以來的4萬億政府投資加上地方 平台的巨大融資，雖然維持了權力交接時期的“經濟繁榮”，卻留下了巨大的地方債務與銀行壞帳。
這就是李克強從前任溫家寶總理手中接過的“經濟家底”。
“李克強經濟學”為何行不通？
李克強接任總理之前也曾滿懷壯志，邀請世界銀行與國務院發展研究中心共同製定了一份“長期改革路線圖”，將金融改革當作接任後第一要務。接任之初，李主張 的經濟政策要點有三：不出台刺激措施、去槓桿化和結構性改革，曾被西方投行界命名為“李克強經濟學”，被普遍看好。我曾於2013年6月寫過一篇《“李克 強經濟學”的製度基礎何在？》，指出他的經濟政策在中國缺乏實施的製度基礎。兩個月之後，樓繼偉代表中國政府在G20財長會議上稱中國政府“不再刺激經 濟”的話音剛落，中國江蘇、安徽、重慶、四川、貴州、陝西等多個省市就紛紛下發文件，召開相關會議，要求下級政府繼加快“十二五”規劃鐵路、公路、機場的 建設。約有36個城市的發改部門批復了本地建設城市交通項目的開工申請，“鐵公雞”與城市棚戶區改造成為新一輪地方政府投資熱點，結果是舊的鬼城仍在，新 城鎮建設將房地產泡沫吹得更大；舊的產能過剩未消化，新的產能過剩又增，形成更大的產能過剩。
就在國際投行界歡呼“去槓桿化”將使中國金融走向市場化改革之際，中國政府已經決定，由銀行對地方政府投資提供大規模的支持。2013年7月，國務院出台 《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，要求持續加強對重點領域和薄弱環節的金融支持。8月12日，國務院辦公廳發布《關於金融支持小微企業 發展的實施意見》，明確規定，要加大對小微企業金融服務的政策支持力度。李克強任總理才4個月左右，承諾的“政府不刺激經濟”就變成了“微刺激”，“去槓 桿化”變成了“定向金融扶持”。自此之後，銀行貸款放水幾乎從未停止。（見《政府投資號急吹“克強經濟學”破產》。
“李克強經濟學”之所以行不通，乃因為中國經濟發展已成定勢。在出口萎縮、內需不旺的情況下，中國要想保持經濟增長，就只能依賴投資，而投資就得依靠銀行 放貸。中國的投資分三塊，房地產投資、製造業投資和基礎設施投資。除此之外，地方政府並沒有能力培養新產業。在所謂產業結構轉型上，地方政府除了繼續扶持 本地原有的產業，將要淘汰的產能升級換代，根本談不上轉型。以鋼鐵業為例，中央政府政策規定，對鋼鐵產能淘汰的標準是200立米以下高爐，本意是想將小鋼 廠淘汰出局，但很多地方的小鋼廠就改成300立米、500立米甚至更大的高爐。結果是全國各行各業都形成產能過剩，產能利用率只有70%左右。有人計算， 生產一噸鋼，低的時候只能賺一毛幾；生產一噸煤，買不了一瓶高級礦泉水。國務院總理無法為地方政府再造新的產業，也無法解決地方的就業問題，而地方政府與 企業向銀行借貸，是種無責任借貸，欠債不還，也不會產生嚴重的後果，最後都由中央政府兜底。
政府刺激經濟措施已經失靈
真正的麻煩在於，政府繼續大量投放貨幣刺激經濟也已經難獲明顯效果，《福布斯》今年8月24日發表一篇《中國經濟40年繁榮的終結》（The End Of China's Four-Decade Economic Cycle） ，其中引述了《中國褐皮書國際》的一個觀察結論，中國信貸需求史無前例的疲軟。褐皮書作者調查2200家公司後發現，在今年第2季度，中國金融機構曾打開 信貸閘門。6月份投放了1.08萬億元新增貸款，7月份為8708億元人民幣。但由於缺乏有前途的機會，這些公司都未申請多少新信貸。迎合私人小企業的影 子銀行不得不將利率降到比國有銀行還低，以吸引客戶。為了維持經濟運行，央行在9月和10月向銀行業持續“放水”7695億元，仍然毫無用處，中國第三季 度GDP同比增長7.3%，創下自2009年以來的最低增速。但與此同時，銀行壞帳卻在急劇增加，截至第三季度末，中國銀行、工商銀行、建設銀行和農業銀 行這四大銀行帳面上的不良貸款規模已達4,150億元，比2013年底和今年6月底時分別增加了22%和8%。
面對如此經濟困局，2014年中央經濟工作會議只好將明年GDP增速定調作為“保密內容”，要到明年兩會期間才公佈，會議後發布的通稿稱“我國經濟運 行仍面臨不少困難和挑戰，經濟下行壓力較大，結構調整陣痛顯現，企業生產經營困難增多，部分經濟風險顯現”，再加上一個“一帶一路計劃”釋放過剩產能，就 是2015年的經濟狀態。所謂“新常態”，就是經濟繁榮結束，要國人準備“過苦日子”的好聽說法。
觀察中國政經局勢，政治權力可以通過一系列非常手段漸漸集中於最高領導之手，但經濟狀況卻非通過集權、換帥就能改觀，因為中國目前這種脫胎於計劃經濟的行 政強干預下的半市場化經濟，有其運作慣性，李克強的不幸運在於他接掌國務院總理一職之時，中國持續30餘年的那種依靠透支生態資源與廉價勞動力支撐的增長 模式走到了盡頭，生態系統千瘡百孔，產業結構畸形扭曲、地方深陷債務泥潭、金融系統弊端叢生，影子銀行的風險隨時爆發。
這種局面，李克強固然應付不了，其他人也未必有能力解困。
李克強接手的“經濟家底”
上述問題的禍根，深植於十八大之前而非十八大之後。在全球化的今天，一個國家要想發展經濟，在資源、生產要素（含技術開發能力、勞動力等）、產業、制度環 境當中，必須具有其中兩、三項優勢，方能有所憑藉。如今的中國，在這些方面不僅沒有優勢，反而劣勢畢顯。12月上中旬召開的中央經濟工作會議重提五項任 務，實際上承認了上述劣勢。
資源方面，中國的生態環境已陷入海陸空立體化污染，主要礦產資源已經形成對外高度依賴，會議將此表述為“從資源環境約束看，過去能源資源和生態環境空間相 對較大，現在環境承載能力已經達到或接近上限”。生產要素上，中國過去依靠廉價勞動力，技術與管理水平都相對落後，是個山寨大國，唯一自稱“自主開發”的 高鐵技術，其實是依靠偷來的技術拼湊而成，至今也未能在國外找到市場。房地產泡沫大到不能倒的程度，是政府與企業硬撐著才沒破裂。產業結構嚴重畸形，全國 各行各業基本上都產能過剩，產能利用率只有70%左右。正在高調推行的“一帶一路計劃”，主旨就是向海外輸出過剩產能。
這與前總理溫家寶從朱鎔基手裡接過來的家底簡直不可同日而語。溫家寶主掌國務院的10年，前7年正逢中國成為“世界工廠”的鼎盛時期，資源與生態環境空間 較大，出口、投資、內需這三駕拉動經濟的馬車跑得正歡。四大國有商業銀行從本世紀初累積下來的9110億美元的巨額銀行壞帳，也通過邀請美歐等外資銀行作 為“戰略投資者”作為包裝，在香港與國內上市而成功化解。但溫家寶任期內幾乎將這些好運氣用完，到權力交接前夕，中國這一世界工廠已經進入夕陽狀態，房地 產過度開發的結果是全國幾十座城市都出現不少“鬼城”，幾十個行業面臨嚴重的產能過剩，霧霾籠罩不少城市上空。自2009年以來的4萬億政府投資加上地方 平台的巨大融資，雖然維持了權力交接時期的“經濟繁榮”，卻留下了巨大的地方債務與銀行壞帳。
這就是李克強從前任溫家寶總理手中接過的“經濟家底”。
“李克強經濟學”為何行不通？
李克強接任總理之前也曾滿懷壯志，邀請世界銀行與國務院發展研究中心共同製定了一份“長期改革路線圖”，將金融改革當作接任後第一要務。接任之初，李主張 的經濟政策要點有三：不出台刺激措施、去槓桿化和結構性改革，曾被西方投行界命名為“李克強經濟學”，被普遍看好。我曾於2013年6月寫過一篇《“李克 強經濟學”的製度基礎何在？》，指出他的經濟政策在中國缺乏實施的製度基礎。兩個月之後，樓繼偉代表中國政府在G20財長會議上稱中國政府“不再刺激經 濟”的話音剛落，中國江蘇、安徽、重慶、四川、貴州、陝西等多個省市就紛紛下發文件，召開相關會議，要求下級政府繼加快“十二五”規劃鐵路、公路、機場的 建設。約有36個城市的發改部門批復了本地建設城市交通項目的開工申請，“鐵公雞”與城市棚戶區改造成為新一輪地方政府投資熱點，結果是舊的鬼城仍在，新 城鎮建設將房地產泡沫吹得更大；舊的產能過剩未消化，新的產能過剩又增，形成更大的產能過剩。
就在國際投行界歡呼“去槓桿化”將使中國金融走向市場化改革之際，中國政府已經決定，由銀行對地方政府投資提供大規模的支持。2013年7月，國務院出台 《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，要求持續加強對重點領域和薄弱環節的金融支持。8月12日，國務院辦公廳發布《關於金融支持小微企業 發展的實施意見》，明確規定，要加大對小微企業金融服務的政策支持力度。李克強任總理才4個月左右，承諾的“政府不刺激經濟”就變成了“微刺激”，“去槓 桿化”變成了“定向金融扶持”。自此之後，銀行貸款放水幾乎從未停止。（見《政府投資號急吹“克強經濟學”破產》。
“李克強經濟學”之所以行不通，乃因為中國經濟發展已成定勢。在出口萎縮、內需不旺的情況下，中國要想保持經濟增長，就只能依賴投資，而投資就得依靠銀行 放貸。中國的投資分三塊，房地產投資、製造業投資和基礎設施投資。除此之外，地方政府並沒有能力培養新產業。在所謂產業結構轉型上，地方政府除了繼續扶持 本地原有的產業，將要淘汰的產能升級換代，根本談不上轉型。以鋼鐵業為例，中央政府政策規定，對鋼鐵產能淘汰的標準是200立米以下高爐，本意是想將小鋼 廠淘汰出局，但很多地方的小鋼廠就改成300立米、500立米甚至更大的高爐。結果是全國各行各業都形成產能過剩，產能利用率只有70%左右。有人計算， 生產一噸鋼，低的時候只能賺一毛幾；生產一噸煤，買不了一瓶高級礦泉水。國務院總理無法為地方政府再造新的產業，也無法解決地方的就業問題，而地方政府與 企業向銀行借貸，是種無責任借貸，欠債不還，也不會產生嚴重的後果，最後都由中央政府兜底。
政府刺激經濟措施已經失靈
真正的麻煩在於，政府繼續大量投放貨幣刺激經濟也已經難獲明顯效果，《福布斯》今年8月24日發表一篇《中國經濟40年繁榮的終結》（The End Of China's Four-Decade Economic Cycle） ，其中引述了《中國褐皮書國際》的一個觀察結論，中國信貸需求史無前例的疲軟。褐皮書作者調查2200家公司後發現，在今年第2季度，中國金融機構曾打開 信貸閘門。6月份投放了1.08萬億元新增貸款，7月份為8708億元人民幣。但由於缺乏有前途的機會，這些公司都未申請多少新信貸。迎合私人小企業的影 子銀行不得不將利率降到比國有銀行還低，以吸引客戶。為了維持經濟運行，央行在9月和10月向銀行業持續“放水”7695億元，仍然毫無用處，中國第三季 度GDP同比增長7.3%，創下自2009年以來的最低增速。但與此同時，銀行壞帳卻在急劇增加，截至第三季度末，中國銀行、工商銀行、建設銀行和農業銀 行這四大銀行帳面上的不良貸款規模已達4,150億元，比2013年底和今年6月底時分別增加了22%和8%。
面對如此經濟困局，2014年中央經濟工作會議只好將明年GDP增速定調作為“保密內容”，要到明年兩會期間才公佈，會議後發布的通稿稱“我國經濟運 行仍面臨不少困難和挑戰，經濟下行壓力較大，結構調整陣痛顯現，企業生產經營困難增多，部分經濟風險顯現”，再加上一個“一帶一路計劃”釋放過剩產能，就 是2015年的經濟狀態。所謂“新常態”，就是經濟繁榮結束，要國人準備“過苦日子”的好聽說法。
觀察中國政經局勢，政治權力可以通過一系列非常手段漸漸集中於最高領導之手，但經濟狀況卻非通過集權、換帥就能改觀，因為中國目前這種脫胎於計劃經濟的行 政強干預下的半市場化經濟，有其運作慣性，李克強的不幸運在於他接掌國務院總理一職之時，中國持續30餘年的那種依靠透支生態資源與廉價勞動力支撐的增長 模式走到了盡頭，生態系統千瘡百孔，產業結構畸形扭曲、地方深陷債務泥潭、金融系統弊端叢生，影子銀行的風險隨時爆發。
這種局面，李克強固然應付不了，其他人也未必有能力解困。
