一、昨天本報「國際金融」版頭條新聞的題目〈G二十開綠燈同意日本寬鬆措施〉，再看一月二十三日本報頭版頭條以〈日無限量寬 貨幣戰加劇〉，內容不必細讀，一場貨幣貶值潮（戰）已隱現眼前，而立竿見影的效果已眾所周知，那便是「圓低股高」。
二十國財長不反對（沒有直接批評）日本以「激進貨幣措施壓跌日圓」，表面理由的官樣文章，無須引述，然而二十國財長達致這種決定的背景，卻有一寫之必要。這次財長會議絕非對日本特別寬容，而是自從上世紀七十年代中期以還三十多年，日本為了與西方國家特別是美國「和衷共濟」，讓日圓匯價持續向上攀升，有利這些國家出口進而使她們的經濟仍能緩慢向前，等於日本「犧牲」自己的利益，「完成大我」。試想，在七十年代末，一美元可兌二百八十日圓，多種日貨在「圓低」環境下「壟斷」世界市場，令日本經濟騰飛，但其貿易對手莫不叫苦連天。到了一九八五年九月，當時世界五大經濟體系（美英德法日）首腦在紐約廣場酒店開會，簽訂「廣場協議」（Plaza Accord），西方四國軟硬兼施，成功迫使日本同意採取扭轉匯價策略，從「圓低」變為「圓高」，自此日匯逐日上升……。長話短說，去年全年，一美元隻換得不足八十日圓，安倍晉三以振興日本經濟為競選綱領，而主要手段為令「圓高」重返「圓低」軌跡，以利促進出口。
日本再次匯價轉向是有其道理的，而「道理」在去年日本外貿錄得三十多年來首次「見紅」—貿易赤字。和美國自從七十年代中期起年年出現貿易逆差相反，日本年年有貿易盈餘﹔去年的「見紅」，等於為日本外貿敲響警鐘，當政者不得不重新厘訂匯價政策。有此前因後果，西方國家不論是否同情日本的經濟困局，都不好意思要日本繼續「圓高」了。在這種情形下，才有在本身經濟麻煩未了之際，「放日本一馬」的議決。不過，各國為求自保（政客為了向選民交代），看來亦會行「各自貶值」之策，那意味早已悄悄「開火」的匯價戰將趨熾熱。然而，不是所有國家都可以大貶幣值而「不傷身」，以貶值意味通脹（進口引發？）加劇，受薪者退休者必群情激蕩、走上街頭抗議，造成社會不安，因此不能無限度貶值。在這方面，日本似有較大貶值空間，以走出通縮而達通脹，以人民消費模式短期內不會大變，因此通脹率不會太高（一月二十三日本報料日本難達百分之二通脹目標），當然，由於能源及糧食等必需品全靠進口，日本通脹對民眾有很大壓力，但日人過慣苦日子，民眾極少因為經濟議題反對政府……，這種政經環境，其他民主國家都缺乏。換句話說，匯價貶值雖是日本刺激出口的手段，卻不是國國能任意為之的。
二、安倍晉三試圖振興日本經濟，當然不是單憑「圓低」（事實上，不少外匯專家認為從八十日圓左右跌至九十四日圓水平兌一美元，已「差不多」，起碼要停一停了），自民黨是有整套計劃的。統計數字顯示，日本家庭的財富總值達十七萬億美元（以八十日圓兌一美元計），其中百分之五十五點六為現金，百分之二十八點二為壽險（保單），安倍的計劃在讓這筆「世界最龐大的現金存款」滲進經濟體系，藉之復蘇經濟、活潑股市。
安倍計劃中，筆者以為較易生效的一項是創立「免稅個人存款戶口」。迄今為止，一個配偶（夫或妻）留給下代的免稅「禮物」最高隻約為一萬三千美元﹔而任何投資損失不能扣稅（不能在日後的盈利中扣除）﹔新政策放寬了這些限制，意味「前輩」可以不必考慮稅務問題留下沒有上限的財產給「後輩」。當局希望這項「新政」會鼓勵祖父輩把財產成立基金留給子孫，有利誘導民間資金流入股市和債市。由於真正藏富於民，這項措施一旦立法貫徹，對市場將有重大積極影響。值得注意的還有，安倍的副相麻生太郎身兼四職，副相之外，尚兼財政部長（大藏相）、金融服務部長（Minister of State for
Financial Services）、克服通縮及對付圓高部長（Minister in Charge of
Overcoming Deflation and Countering Yen Appreciation），把「對付圓高」寫在職務上，說明自民黨政府壓低日圓匯價的決心。在日本歷史上，內閣部長身兼四職，除了戰時，似乎前所未見。非常明顯，把四項相關重要職務集於一身，目的在更快捷有效地落實各項國會通過的政策。
自從去年底安倍晉三投入角逐首相大選開始，筆者便指出他若當選，「圓低股高」之局便成﹔在現水平，日圓匯價當然可能再挫，但已跌了約百分之十五，再降的速度必然減慢。日股又如何？其可以看好的理由不變，惟本月初（二日？）日本經濟財政大臣甘利明說「政府希望三月底日經指數企於一萬三千點水平」，其時日經指數約一萬一千三百點，日來反反復覆，昨天收一萬一千四百點，可說「原地踏步」……。筆者對官員向股市「出口術」甚且行政干預股市的成效，向來存疑，但對其有左右短期股市走勢之力，則不敢掉以輕心。筆者的看法是，甘利明一定相信「趕資金入市」的策略會收宏效，才出此言﹔但實情是否如此，誰亦說不准（股市並無一定有利可圖這回事）。不過，在當前的情勢下，量力而為Short Yen和Long
Nikki，應是不錯的投資取向。
三、後天（二十二日）日相啟程訪美，此行表面的重要議程是「北韓核試」，但相信如何對付中國，才是日、美最關切的問題。迄今為止，中、日在釣魚島�尖閣列島的較量，令筆者想起《三國演義》第五十九回〈許褚裸衣鬥馬超 曹操抹書間韓遂〉，對許褚（曹營「壯士」）和馬超（劉營「虎將」）兩雄第一天戰場對峙，各有顧忌和疑慮，遲遲不敢動手，有非常生動深刻的描述，「小時候」迷讀和現在翻閱時均非常「肉緊」，但兩位主角就是不肯「先下手為強」，人人似欲「後發制人」，遂打不起來……。那情形，便如中、日一樣，「叫陣」聲嘶力竭，但動口未敢動手！
美國就「日美安保條約」的有效性，已一再對日本作出肯定，那等於說日本一旦與中國動武，美國「責無旁貸」，必會出手相助（若擦槍走火的小沖突，則會作調停人從中混水摸魚）﹔日本既獲美國公開保証，還有什麼可擔憂。那麼，安倍訪美又是為了什麼？筆者的看法是，安倍的主要目的在購買武器，理由有二。甲、日本已啟動修憲程序，把防御性國防提升至攻擊型國防，因此有必要添購攻擊性武備，而「益美國」是必然的。乙、日本這種舉措符合美國利益。大家應清楚記得，美前防長蓋茨卸任前在歐盟發表演講，指歐盟為防范俄羅斯來犯，多次要求美國強化北約兵力，但她們的軍事開支佔總預算比例則逐年下降，把本應為國防所用的資金，撥作福利用途，蓋茨為此大表不滿﹔不久後，前國務卿克林頓夫人在澳洲亦發表過類似談話—澳洲答應讓美國駐軍，但本身則削國防開支，等於視美國為「保安」，克林頓夫人因此「面斥不雅」，「批評」澳洲不負責任……。
日本和美國的關系（「勾結」）特別密切，在與中國交惡、決意修憲後，便增加軍費並向美國（英法軍火商料亦可分杯羹）購買先進軍備……。美國「重工業企業」成為日本更新武裝的最大受益者，不言而喻。「軍事—工業復合體」在華盛頓有非凡影響力，有關日本的一切，在國會山莊到反對的機會相應下降。
在一切部署妥當之後，「許褚和馬超」會否大打一場？理性分析得出否定答案﹔但戰事的啟動，多是非理性行為肇致！